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布伦特对WTI原油溢价将进一步缩窄

布伦特对WTI原油溢价将进一步缩窄

2014年02月18日

【中国涂料资讯】近年来，北频谱仪美地区尤其是美国原油产量的稳定增长，对平抑国际油价起到了较大的稳定作用。2013年国际油价基本保持在前两年的水平上。2013年WTI现货均价为98美元/桶，较2012年上涨4%。新输油管机械钟道的运营以及铁路基础设施的扩建缓解了之前运输瓶颈对WTI构成的下行压力。而反观布伦特原油市场，2013年现货价格为109美元/桶，较2012年下跌3%。主要原因是美国国内轻质原油产量增长减少了进口需求，从而提高了布伦特原油对全球市场的供应量。

原油供应格局正在发生改变

北美非常规油气资源开发渐成规模，世界能源格局的重心正悄然从中东转向西半球。西半浆泵球两种关键的非常规油气资源，分别是美国的页岩油气和加拿大的油砂油。在常规石油产量达到瓶颈，并开始下降后，非常规石油填补了这一空缺，这将彻底改变石油市场的前景。

国际能源署表示，能源领域长期坚守的诸多信条正在被改写。主要进口国正变为出口国，而长期被定位为主要能源出口的国家正在逐渐转变为全球能源需求增长的中心。非常规油气资源的兴起和可再生能源的发展正在改变我们对世界能源资源分布的认识。未来10年，随着美国石油产量、加拿大油砂产量、巴据中国塑料加工工业协会统计西深海油田产量以及全球天然气凝析液产机电换功率小点的量的增长，欧佩克在满足世界石油需求方面的作用将有所下降。

北美供应量近年持续增长

国际能源署卡圈曾在一份有关世界页岩油储量的研究报告中提到，俄罗斯拥有750亿桶在技术上可以被开采出来的页岩油储量，位居世界第一，位居第二和第三的国家是美国和中国，分别拥有580亿桶和320亿桶技术上可采的页岩油储量。但目前仅有美国和加拿大两国实现了从页岩地形中开采具有商业质量的石油和天然气。

由于水平钻探和压裂技术的发展，美国原油产量于2010年开始恢复增长，且近年有加速增长的倾向。美国的原油进口量目前处在14年以来的最低水平。对美国而言，这些新的石油资源极大地加强了国家的能源安全，美国周边新石油资源的大量开采将使其能源供应体系更具弹性。国际能源署预测，美国将在2035年前稳步朝能源需求全部自给自足迈进。

除了页岩油的贡献外，加拿大油砂也对北美供应量的增长产生重要影响。在加拿大，油砂已从边缘资源跃升为主要资源。加拿大拥有世界上最大的油砂储量，据估计可采量达3150亿桶以上，仅次于沙特阿拉伯的原油蕴藏量。不断提高的油砂产油量加上其他渠道出产的石油，使加拿大石油总产量超过伊朗，位列沙特阿拉伯、美国、俄罗斯、中国之后，成为第五大产明显对企业的发展是很有益的油国。加拿大国家能源委员会预测，如果市场能消化供应以及运输能力能够保证，那么2013—2035年期间，加拿大原油产量将增长60%。按假设的条件计算，加拿大原油产量将从2013年的366万桶/天增至2035年的584万桶/天。

整体来看，近两年以来供需偏宽松的格局在2014年仍将延续。OPEC原油产量保持稳定，以北美为代表的非欧佩克国家的石油供应量也将大幅增长。在这样的背景下，只要需求增长变化不大，供应偏宽松的格局就会延续。而随着美国原油运输体系的进一步改善，中西部地区产量能更顺畅地向美国东海岸和墨西哥湾输出，WTI相对于布伦特的成本优势将得以体现。同时，地缘政治因素趋弱以及伊朗下半年可能重回国际原油市场，都将削弱布伦特油价上升的动力。因此，笔者预计，布伦特对WTI原油的溢价将会在现有基础上进一步缩窄